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央行:允許境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市
作者：admin 發(fā)布于：2014-5-1 0:08 Thursday
中國(guó)人民銀行16日發(fā)布《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，允許香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn)。
央行表示，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，可為境外機(jī)構(gòu)依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道，是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作的必要配套舉措，將有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，拓寬人民幣回流渠道。
試點(diǎn)期間，香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。經(jīng)中國(guó)人民銀行同意后，境外機(jī)構(gòu)可在核準(zhǔn)的額度內(nèi)，以其開展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)。
具體投資方式為：境外央行和港澳人民幣清算行可委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算；也可直接向中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司申請(qǐng)開立債券賬戶，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心申請(qǐng)辦理債券交易聯(lián)網(wǎng)手續(xù)。境外參加銀行應(yīng)當(dāng)委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算。
境外機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)賬戶管理規(guī)定，在境內(nèi)銀行開立人民幣特殊賬戶，納入人民幣專用存款賬戶管理，專門用于債券交易的資金結(jié)算。每家境外機(jī)構(gòu)只能開立一個(gè)人民幣特殊賬戶。境外機(jī)構(gòu)不得與其母公司或同一母公司下的其他子公司(分支機(jī)構(gòu))等關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行債券交易。
通知明確，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)從事債券投資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)法律法規(guī)和銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)規(guī)定，并接受中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的自律管理。受托為境外機(jī)構(gòu)代理債券交易和結(jié)算的結(jié)算代理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定向中國(guó)人民銀行上?？偛總浒?。
目前，在銀行間債券市場(chǎng)上交易流通的債券品種包括國(guó)債、政策性銀行債券、金融債券等十多個(gè)品種，是人民幣機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行流動(dòng)性管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的重要平臺(tái)。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))
境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)投資銀行間債市
人民幣回流內(nèi)地的投資機(jī)制正式成行。
8月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》(下稱《通知》)，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn)。
試點(diǎn)期間，香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。經(jīng)中國(guó)人民銀行同意后，境外機(jī)構(gòu)可在核準(zhǔn)的額度內(nèi)，以其開展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣獲準(zhǔn)回流，使得離岸人民幣投資渠道更加豐富，在進(jìn)一步推進(jìn)跨境貿(mào)易結(jié)算的同時(shí)，增強(qiáng)境外投資人持有人民幣資產(chǎn)的意愿，進(jìn)而推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。
根據(jù)《通知》，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司正在據(jù)此分別制訂相關(guān)操作細(xì)則，隨后將報(bào)中國(guó)人民銀行備案同意后實(shí)施。
拓寬人民幣回流渠道
“中國(guó)正在嘗試補(bǔ)上人民幣國(guó)際化進(jìn)程中相對(duì)滯后的一課。允許境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市，標(biāo)志著人民幣回流內(nèi)地的投資機(jī)制正式成行，滿足了離岸人民幣資金回流境內(nèi)投資的需求?！惫ど蹄y行投行部研究中心博士史晨昱對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作開展以來(lái)，持有人民幣的境外機(jī)構(gòu)逐步增多，客觀上存在購(gòu)買人民幣金融資產(chǎn)的需求，拓寬人民幣資金回流渠道勢(shì)在必行。
央行稱，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，可為境外機(jī)構(gòu)依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道，是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作的必要配套舉措，將有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展。
對(duì)于政策推出的時(shí)機(jī)，招商銀行債券分析師劉俊郁則認(rèn)為，這一方面體現(xiàn)了央行的政策意圖，即初步開放市場(chǎng)，另一方面，也與近三個(gè)月以來(lái)熱錢的持續(xù)流出有關(guān)。
“政策的實(shí)施具有一定的替代作用，不會(huì)使得熱錢出現(xiàn)過快的流出?！彼硎尽?BR>
貨幣政策聯(lián)動(dòng)性將增強(qiáng)
作為國(guó)內(nèi)重要的投資市場(chǎng)，銀行間債市的開放將使得人民幣債市與國(guó)外債券市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，進(jìn)而使得我國(guó)貨幣政策的國(guó)際聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)。
史晨昱認(rèn)為，這一政策可以為銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展引入新的需求并改變境內(nèi)市場(chǎng)需求同質(zhì)化的格局，促進(jìn)境內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變和發(fā)展。
一位債券市場(chǎng)資深人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，只要境外機(jī)構(gòu)持有的人民幣作為一個(gè)主要幣種，就希望它保值增值。由于人民幣本身就是一個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)，隨著其國(guó)際地位越來(lái)越高，對(duì)市場(chǎng)的影響也將更加深遠(yuǎn)。
“我國(guó)的貨幣政策必須緊跟國(guó)際債市的變化，與此同時(shí)，人民幣債券市場(chǎng)的一舉一動(dòng)也會(huì)對(duì)國(guó)際債市和國(guó)際貨幣政策帶來(lái)影響。未來(lái)我們與國(guó)際金融市場(chǎng)在貨幣政策、利率變化等方面的一致性將會(huì)增強(qiáng)?！彼赋觥?BR>
一家大型券商債券分析師坦言，人民幣債市的開放將會(huì)吸引境外套利資金，這將會(huì)給我國(guó)的宏觀調(diào)控帶來(lái)難度，貨幣政策制定不僅要考慮國(guó)內(nèi)因素，還要更多地考慮國(guó)際因素。
短期對(duì)債市影響有限
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策尚處于試點(diǎn)階段，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模會(huì)擴(kuò)容，但整體市場(chǎng)格局并不會(huì)受到?jīng)_擊。
與股市相比，債券市場(chǎng)并不是一個(gè)適于炒作的市場(chǎng)，其定價(jià)受到收益率曲線或者說資金成本的影響，同時(shí)資金投資也會(huì)受到該國(guó)GDP、CPI以及貨幣政策的左右。因此，劉俊郁指出，率先開放債券市場(chǎng)也體現(xiàn)了穩(wěn)定市場(chǎng)的意圖。
上述資深人士指出，境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市，有利于債券市場(chǎng)的資金供給，對(duì)于國(guó)債等利率產(chǎn)品的好處較多?！巴赓Y機(jī)構(gòu)保值增值的目標(biāo)還是投資于國(guó)債等產(chǎn)品，市場(chǎng)開放后，國(guó)債收益率水平短期內(nèi)有可能下降，但幅度也不會(huì)太大?！?BR>
而由于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作開展時(shí)間較短，境外人民幣存量規(guī)模有限，試點(diǎn)初期核準(zhǔn)額度預(yù)計(jì)并不高，再加上人員、設(shè)備、聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)問題還需很長(zhǎng)時(shí)間，分析人士認(rèn)為，政策的推出很難產(chǎn)生立竿見影的效果。
不過值得注意的是，《通知》允許境外機(jī)構(gòu)委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算。
“直接在中央國(guó)債登記結(jié)算公司開設(shè)債券賬戶，然后通過委托代理行購(gòu)買國(guó)債，這個(gè)是比較快的?！鄙鲜鲑Y深人士表示。(來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))
央行表示，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，可為境外機(jī)構(gòu)依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道，是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作的必要配套舉措，將有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，拓寬人民幣回流渠道。
試點(diǎn)期間，香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。經(jīng)中國(guó)人民銀行同意后，境外機(jī)構(gòu)可在核準(zhǔn)的額度內(nèi)，以其開展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)。
具體投資方式為：境外央行和港澳人民幣清算行可委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算；也可直接向中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司申請(qǐng)開立債券賬戶，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心申請(qǐng)辦理債券交易聯(lián)網(wǎng)手續(xù)。境外參加銀行應(yīng)當(dāng)委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算。
境外機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)賬戶管理規(guī)定，在境內(nèi)銀行開立人民幣特殊賬戶，納入人民幣專用存款賬戶管理，專門用于債券交易的資金結(jié)算。每家境外機(jī)構(gòu)只能開立一個(gè)人民幣特殊賬戶。境外機(jī)構(gòu)不得與其母公司或同一母公司下的其他子公司(分支機(jī)構(gòu))等關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行債券交易。
通知明確，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)從事債券投資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)法律法規(guī)和銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)規(guī)定，并接受中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的自律管理。受托為境外機(jī)構(gòu)代理債券交易和結(jié)算的結(jié)算代理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定向中國(guó)人民銀行上?？偛總浒?。
目前，在銀行間債券市場(chǎng)上交易流通的債券品種包括國(guó)債、政策性銀行債券、金融債券等十多個(gè)品種，是人民幣機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行流動(dòng)性管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的重要平臺(tái)。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))
境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)投資銀行間債市
人民幣回流內(nèi)地的投資機(jī)制正式成行。
8月16日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》(下稱《通知》)，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn)。
試點(diǎn)期間，香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。經(jīng)中國(guó)人民銀行同意后，境外機(jī)構(gòu)可在核準(zhǔn)的額度內(nèi)，以其開展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣獲準(zhǔn)回流，使得離岸人民幣投資渠道更加豐富，在進(jìn)一步推進(jìn)跨境貿(mào)易結(jié)算的同時(shí)，增強(qiáng)境外投資人持有人民幣資產(chǎn)的意愿，進(jìn)而推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。
根據(jù)《通知》，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司正在據(jù)此分別制訂相關(guān)操作細(xì)則，隨后將報(bào)中國(guó)人民銀行備案同意后實(shí)施。
拓寬人民幣回流渠道
“中國(guó)正在嘗試補(bǔ)上人民幣國(guó)際化進(jìn)程中相對(duì)滯后的一課。允許境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市，標(biāo)志著人民幣回流內(nèi)地的投資機(jī)制正式成行，滿足了離岸人民幣資金回流境內(nèi)投資的需求?！惫ど蹄y行投行部研究中心博士史晨昱對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作開展以來(lái)，持有人民幣的境外機(jī)構(gòu)逐步增多，客觀上存在購(gòu)買人民幣金融資產(chǎn)的需求，拓寬人民幣資金回流渠道勢(shì)在必行。
央行稱，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)，可為境外機(jī)構(gòu)依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道，是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作的必要配套舉措，將有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展。
對(duì)于政策推出的時(shí)機(jī)，招商銀行債券分析師劉俊郁則認(rèn)為，這一方面體現(xiàn)了央行的政策意圖，即初步開放市場(chǎng)，另一方面，也與近三個(gè)月以來(lái)熱錢的持續(xù)流出有關(guān)。
“政策的實(shí)施具有一定的替代作用，不會(huì)使得熱錢出現(xiàn)過快的流出?！彼硎尽?BR>
貨幣政策聯(lián)動(dòng)性將增強(qiáng)
作為國(guó)內(nèi)重要的投資市場(chǎng)，銀行間債市的開放將使得人民幣債市與國(guó)外債券市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，進(jìn)而使得我國(guó)貨幣政策的國(guó)際聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)。
史晨昱認(rèn)為，這一政策可以為銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展引入新的需求并改變境內(nèi)市場(chǎng)需求同質(zhì)化的格局，促進(jìn)境內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變和發(fā)展。
一位債券市場(chǎng)資深人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，只要境外機(jī)構(gòu)持有的人民幣作為一個(gè)主要幣種，就希望它保值增值。由于人民幣本身就是一個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)，隨著其國(guó)際地位越來(lái)越高，對(duì)市場(chǎng)的影響也將更加深遠(yuǎn)。
“我國(guó)的貨幣政策必須緊跟國(guó)際債市的變化，與此同時(shí)，人民幣債券市場(chǎng)的一舉一動(dòng)也會(huì)對(duì)國(guó)際債市和國(guó)際貨幣政策帶來(lái)影響。未來(lái)我們與國(guó)際金融市場(chǎng)在貨幣政策、利率變化等方面的一致性將會(huì)增強(qiáng)?！彼赋觥?BR>
一家大型券商債券分析師坦言，人民幣債市的開放將會(huì)吸引境外套利資金，這將會(huì)給我國(guó)的宏觀調(diào)控帶來(lái)難度，貨幣政策制定不僅要考慮國(guó)內(nèi)因素，還要更多地考慮國(guó)際因素。
短期對(duì)債市影響有限
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策尚處于試點(diǎn)階段，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模會(huì)擴(kuò)容，但整體市場(chǎng)格局并不會(huì)受到?jīng)_擊。
與股市相比，債券市場(chǎng)并不是一個(gè)適于炒作的市場(chǎng)，其定價(jià)受到收益率曲線或者說資金成本的影響，同時(shí)資金投資也會(huì)受到該國(guó)GDP、CPI以及貨幣政策的左右。因此，劉俊郁指出，率先開放債券市場(chǎng)也體現(xiàn)了穩(wěn)定市場(chǎng)的意圖。
上述資深人士指出，境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債市，有利于債券市場(chǎng)的資金供給，對(duì)于國(guó)債等利率產(chǎn)品的好處較多?！巴赓Y機(jī)構(gòu)保值增值的目標(biāo)還是投資于國(guó)債等產(chǎn)品，市場(chǎng)開放后，國(guó)債收益率水平短期內(nèi)有可能下降，但幅度也不會(huì)太大?！?BR>
而由于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作開展時(shí)間較短，境外人民幣存量規(guī)模有限，試點(diǎn)初期核準(zhǔn)額度預(yù)計(jì)并不高，再加上人員、設(shè)備、聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)問題還需很長(zhǎng)時(shí)間，分析人士認(rèn)為，政策的推出很難產(chǎn)生立竿見影的效果。
不過值得注意的是，《通知》允許境外機(jī)構(gòu)委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人進(jìn)行債券交易和結(jié)算。
“直接在中央國(guó)債登記結(jié)算公司開設(shè)債券賬戶，然后通過委托代理行購(gòu)買國(guó)債，這個(gè)是比較快的?！鄙鲜鲑Y深人士表示。(來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))
