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全球不銹鋼復(fù)合管欄桿業(yè)并購(gòu)“第三浪”來(lái)者不善
作者：admin 發(fā)布于：2013-2-25 16:50 Monday
| 在高速增長(zhǎng)且分散競(jìng)爭(zhēng)的行情，最易于被外來(lái)巨頭所侵蝕的。國(guó)際不銹鋼復(fù)合管欄桿巨頭僅需“以利誘之，以勢(shì)壓之”，即可將小規(guī)模企業(yè)收羅帳下，達(dá)到統(tǒng)一中國(guó)不銹鋼復(fù)合管欄桿行情的目的 經(jīng)歷了數(shù)月之久的沉寂之后，全球不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)并購(gòu)再起波瀾。上周末，印度塔塔不銹鋼復(fù)合管欄桿公司宣布將收購(gòu)英國(guó)Corus不銹鋼復(fù)合管欄桿集團(tuán)，而Corus集團(tuán)也已證實(shí)：它已經(jīng)接受了塔塔發(fā)出的價(jià)值43億英鎊(約合80億美元)的收購(gòu)要約。 一旦這一收購(gòu)行動(dòng)成功，塔塔不銹鋼復(fù)合管欄桿將成為世界上第六大不銹鋼復(fù)合管欄桿生產(chǎn)商，同時(shí)也將進(jìn)一步為眼下正愈演愈烈的全球不銹鋼復(fù)合管欄桿業(yè)并購(gòu)潮推波助瀾。 世界大戰(zhàn) 而就在塔塔與Corus密謀合并之時(shí)，兩位曾經(jīng)占據(jù)世界不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)王座的巨人——日本新日鐵和韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵也于近期達(dá)成一致，雙方將進(jìn)一步擴(kuò)大在資本、業(yè)務(wù)方面的合作關(guān)系。雙方互相持有股票的比率將提高到5%。 而作為本次并購(gòu)狂潮的巔峰，則是在年初，世界頭號(hào)不銹鋼復(fù)合管欄桿巨人米塔爾收購(gòu)了歐洲最大的不銹鋼復(fù)合管欄桿生產(chǎn)商安賽樂(lè)。 從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，本次全球不銹鋼復(fù)合管欄桿業(yè)的并購(gòu)高潮與前幾次都有似曾相識(shí)之感：總是發(fā)生在世界經(jīng)濟(jì)景氣周期接近尾聲之時(shí)，這倒也與其“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”的稱號(hào)有些相映成趣。 但從內(nèi)涵和背景來(lái)看，最近發(fā)生的這幾次重大并購(gòu)已經(jīng)與過(guò)去發(fā)生了許多新的變化。最明顯的，是此次不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)合作已經(jīng)過(guò)渡到完全國(guó)際化的階段。 第一次大規(guī)模不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)合并，以20世紀(jì)初摩根建立美國(guó)不銹鋼復(fù)合管欄桿集團(tuán)，并占據(jù)世界頭號(hào)為標(biāo)志；第二次不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)大合并，以上世紀(jì)70年代新日鐵成立并占據(jù)世界頭號(hào)為標(biāo)志。這兩次并購(gòu)基本都屬于“內(nèi)戰(zhàn)”。 目前的這波不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)并購(gòu)，卻早已完全跨越了國(guó)家的界限，并購(gòu)合作完全基于跨國(guó)合作而成。 勢(shì)不可擋 此次不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)合作的目標(biāo)，也已經(jīng)從最初的提高行情份額，形成市場(chǎng)壟斷過(guò)渡到了節(jié)約化生產(chǎn)，共同抵御行情風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)期。 早年金融巨擎摩根成立美國(guó)不銹鋼復(fù)合管欄桿之時(shí)，該公司的產(chǎn)量占據(jù)美國(guó)行情的70%、世界產(chǎn)量的50%以上。而根據(jù)2005年底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前世界上最大的5家不銹鋼復(fù)合管欄桿企業(yè)，其所占據(jù)的行情份額亦不過(guò)20%，即便是他們完全聯(lián)合起來(lái)，也不能控制全球不銹鋼復(fù)合管欄桿行情。 目前不銹鋼復(fù)合管欄桿企業(yè)所面臨的最大困境和風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)屬行情的不可預(yù)測(cè)性，尤其是鐵礦石的市場(chǎng)問(wèn)題。由于以中國(guó)為首的新興行情的快速成長(zhǎng)，全球鐵礦石需求量猛增，鐵礦石市場(chǎng)在兩年之內(nèi)迅速飆升，這對(duì)任何一個(gè)不銹鋼復(fù)合管欄桿企業(yè)來(lái)說(shuō)都是巨大的行情壓力。 行情的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，也來(lái)自新興行情不銹鋼復(fù)合管欄桿企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和能源行情的劇烈波動(dòng)。尋求各種形式的合作以對(duì)抗行情風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為了巨頭們首先需要研究的課題。 另外，世界不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)已經(jīng)日薄西山，愈加成為以勞動(dòng)力密集型為主的行業(yè)，在勞動(dòng)力成本占據(jù)比例日益擴(kuò)大之際，不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)的合并已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯的回流現(xiàn)象。 作為發(fā)展中國(guó)家不銹鋼復(fù)合管欄桿巨子的代表，印度米塔爾集團(tuán)和塔塔集團(tuán)開(kāi)始收購(gòu)傳統(tǒng)發(fā)達(dá)地區(qū)的不銹鋼復(fù)合管欄桿企業(yè)，如歐洲安賽樂(lè)、Corus，美國(guó)國(guó)際不銹鋼復(fù)合管欄桿集團(tuán)等等。這本身也反映了國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工帶來(lái)的資源優(yōu)化配置效應(yīng)。 這樣的優(yōu)化過(guò)程，不可避免地造成了發(fā)達(dá)國(guó)家在某些產(chǎn)業(yè)上的勞工糾紛和社會(huì)抵制，但是這一趨勢(shì)已經(jīng)是客觀的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，人力殊難回天。 不對(duì)稱戰(zhàn)爭(zhēng) 伴隨著并購(gòu)活動(dòng)的不斷深入，并購(gòu)中利益沖突的不和諧音符出現(xiàn)愈加頻繁。先是米塔爾安賽樂(lè)并購(gòu)中安賽樂(lè)原總裁被撤換，現(xiàn)在塔塔和Corus的合作又遭遇到大股東質(zhì)疑(注一)。 更重要的是，隨著并購(gòu)合作的不斷加強(qiáng)，對(duì)抗并購(gòu)、加強(qiáng)彼此之間抵制惡意收購(gòu)的合作也在如火如荼的進(jìn)行之中。其中尤其以新日本制鐵的“毒丸計(jì)劃”最為典型(注二)。這兩種趨勢(shì)在已經(jīng)深刻影響到了中國(guó)國(guó)內(nèi)的不銹鋼復(fù)合管欄桿業(yè)。 中國(guó)不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)且快速發(fā)展的行情，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)不銹鋼復(fù)合管欄桿行情需求的增長(zhǎng)占據(jù)世界增長(zhǎng)份額高達(dá)70%，也就是說(shuō)世界行情的增長(zhǎng)主要來(lái)自于中國(guó)。 在這一高速增長(zhǎng)且小規(guī)模企業(yè)分散競(jìng)爭(zhēng)的行情中，行情份額是最易于被外來(lái)巨頭所侵蝕的。世界級(jí)不銹鋼復(fù)合管欄桿巨頭僅需采用摩根當(dāng)年的策略，“以利誘之，以勢(shì)壓之”，即可將小規(guī)模企業(yè)收羅帳下，最終達(dá)到統(tǒng)一行情的目的。 就目前而言，這輪不銹鋼復(fù)合管欄桿世界大戰(zhàn)的幾個(gè)主角，都已經(jīng)在我國(guó)建立了為數(shù)不少的合資企業(yè)。如今年2月28日，安賽樂(lè)以約20.85億元收購(gòu)了萊鋼38.4%的股份：2005年7月，米塔爾拿下華菱36.7%的股權(quán)。 但在外敵兵臨城內(nèi)之際，國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管欄桿業(yè)之間的跨越省境、市境甚至同一城內(nèi)的合并，卻似乎比海外巨頭們?cè)骄匙鲬?zhàn)還難。 鏈接 注一：持有Corus不銹鋼復(fù)合管欄桿集團(tuán)7.9%股份的標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)公司表示，“每股455便士的收購(gòu)價(jià)低于我們對(duì)Corus董事會(huì)同意被收購(gòu)的價(jià)位預(yù)期。Corus不銹鋼復(fù)合管欄桿集團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，現(xiàn)金流也非常具有吸引力，因此，公司的合理價(jià)值應(yīng)該高于塔塔不銹鋼復(fù)合管欄桿公司目前的收購(gòu)價(jià)?！?BR> 注二：新日本制鐵公司近日宣布，它將采用“股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施”：如果任何公司意圖通過(guò)惡意收購(gòu)新日本制鐵15%以上的股份，那么該公司可將現(xiàn)有股東的持股數(shù)量增加一倍；新日本制鐵公司還與兩個(gè)重要的日本合作伙伴住友金屬工業(yè)以及神戶制鋼所簽訂了“共同防御”協(xié)議，以防備他們中的任何一家成為敵意收購(gòu)目標(biāo)；浦項(xiàng)制鐵和新日鐵之間也決定投入數(shù)百億日元將相互持股比例進(jìn)一步擴(kuò)大，應(yīng)對(duì)世界不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)的壟斷趨勢(shì)，鞏固亞洲主戰(zhàn)場(chǎng)。(財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)) | |
