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行情環(huán)境：通脹預(yù)期PK產(chǎn)能過(guò)剩
國(guó)家發(fā)改委近日下發(fā)通知，稱近一段時(shí)間來(lái)少數(shù)商品市場(chǎng)有所上漲，社會(huì)通脹預(yù)期有所增強(qiáng)。通知強(qiáng)調(diào)，要正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，要求各地市場(chǎng)主管部門(mén)應(yīng)采取有效措施，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能造成行情市場(chǎng)異常波動(dòng)的苗頭性問(wèn)題。這個(gè)通知，指出了兩個(gè)問(wèn)題——其一，通脹隱憂是存在的，需要引起警惕；其二，若有必要，會(huì)采取措施防止市場(chǎng)異動(dòng)。
其實(shí)，當(dāng)前人們產(chǎn)生的通脹預(yù)期，原因并不復(fù)雜。首先，國(guó)內(nèi)過(guò)量的信貸投放導(dǎo)致流動(dòng)性充裕，新增貸款投入已超過(guò)7萬(wàn)億元，為物價(jià)指數(shù)反彈提供了貨幣基礎(chǔ)；其次，為了“保增長(zhǎng)”，我國(guó)實(shí)行了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策?？梢哉J(rèn)為，當(dāng)前刺激政策已經(jīng)初步取得效果。而為了鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成果，未來(lái)政策仍將保持一定的穩(wěn)定性。
無(wú)疑，當(dāng)社會(huì)的通貨膨脹預(yù)期逐漸增強(qiáng)，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生副作用。一方面，在現(xiàn)實(shí)中，預(yù)期常常會(huì)形成一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的過(guò)程，最初僅僅是一種預(yù)期，隨后則演變?yōu)槭袌?chǎng)的實(shí)際上漲，并反過(guò)來(lái)強(qiáng)化通脹預(yù)期；另一方面，當(dāng)人們預(yù)期到可能發(fā)生較高通脹時(shí)，為了抵消可能受到的損失，就會(huì)大量購(gòu)買(mǎi)股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)和大宗商品，包括不銹鋼復(fù)合管欄桿，使得行情投機(jī)氣氛高漲。而火爆的股市和樓市，還有不銹鋼復(fù)合管欄桿行情，又會(huì)吸引更多的資金進(jìn)入資產(chǎn)投資行情，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇急需的資金卻被大量分流，不利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。
上半年，行情通脹預(yù)期爭(zhēng)論甚囂塵上之際，行情各方紛紛押寶于通脹。于是，國(guó)內(nèi)股市、樓市率先回暖；資源市場(chǎng)接力上漲，有色金屬、煤炭、石油市場(chǎng)輪番走強(qiáng)，直至最后的7月末不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)狂漲，這些都閃動(dòng)著通脹預(yù)期背影。但是通脹預(yù)期推高了行業(yè)庫(kù)存，也透支了后期上漲空間，抑制了下游需求。
而與通脹預(yù)期抗衡的主要是產(chǎn)能過(guò)剩，如果沒(méi)有這一因素，國(guó)內(nèi)不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)將會(huì)在通脹預(yù)期下直線起飛，去年瘋狂的不銹鋼復(fù)合管欄桿走勢(shì)已經(jīng)驗(yàn)證了這點(diǎn)。日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)問(wèn)題。其中，不銹鋼復(fù)合管欄桿行業(yè)繼８月中旬被工信部著重要求“結(jié)構(gòu)調(diào)整”外，此次又再度被當(dāng)作“產(chǎn)能過(guò)?！钡拇硇袠I(yè)予以提出。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，１—７月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為３．１７億噸，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼５．４６億噸的水平。部分品種如螺紋鋼的產(chǎn)能利用率保持在９０％以上，市場(chǎng)從４月底起也開(kāi)始攀升，到８月初曾一度沖至５０００元／噸的新高。在這種局面下，“產(chǎn)能過(guò)?！钡穆曇羯倭耍蟆伴_(kāi)足馬力、一舉扭虧”的動(dòng)作卻實(shí)實(shí)在在地多了。中國(guó)去年年底提出的4萬(wàn)億財(cái)政刺激政策中，45%投向鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造，其重點(diǎn)投資方向是交通運(yùn)輸、能源建設(shè)、安居保障工程和災(zāi)后重建等方面，其中能夠直接拉動(dòng)建設(shè)用鋼消費(fèi)的投資約占90%。其實(shí)近期不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，最后暴跌的導(dǎo)火索正是不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家源源不斷的產(chǎn)能釋放，直接造成供需不平衡，影響行情心態(tài)所造成的。
從目前的情況看，由于前期不銹鋼復(fù)合管欄桿暴漲，導(dǎo)致不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家無(wú)序生產(chǎn)，后期因?yàn)槭袌?chǎng)暴跌，大量資源被迫滯留在不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家手中，而且貿(mào)易商通過(guò)減少訂貨的方式對(duì)抗不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家前期的大幅漲價(jià)，逼迫不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家給予適當(dāng)補(bǔ)貼彌補(bǔ)近期的大幅虧損，近期行情市場(chǎng)的小幅反彈，一方面是由于不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家依托期貨工具影響行情預(yù)期，轉(zhuǎn)移自身的庫(kù)存壓力，另一方面，有的貿(mào)易商也覺(jué)得目前不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)經(jīng)過(guò)整理后，具備一定的操作空間，而選擇入場(chǎng)。而廣大下游需求還是處在觀望之中，需求強(qiáng)度持續(xù)減小，這是目前影響價(jià)格的最關(guān)鍵因素。
當(dāng)前不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)合理性的探討
對(duì)于當(dāng)前不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)是否合理主要是從生產(chǎn)成本和供需層面來(lái)分析比較,然后才能得出正確的推斷.
1) 生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售市場(chǎng)之間的比價(jià)不合理
| 8.28 | 7.31 | 漲幅 | 備注 |
鐵礦石國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨 | 750 | 772 | -2.85% | 唐山66% |
鐵礦石進(jìn)口現(xiàn)貨 | 780 | 800 | -2.50% | 巴西65% |
不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家暫定長(zhǎng)協(xié)鐵礦石 | 577 | 577 | 0.00% | 淡水河谷卡拉加斯粉礦 |
焦炭 | 1900 | 1800 | 5.56% | 唐山一級(jí)冶金焦 |
低合金鋼坯 | 3700 | 3800 | -2.63% | 無(wú)錫20MNSI |
三級(jí)螺紋鋼 | 3930 | 4230 | -7.09% | 濟(jì)南馬鋼 |
螺紋鋼期貨 | 4291 | 4342 | -1.17% | 主力合約結(jié)算價(jià) |
從上表可以看出,隨著期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的下跌,降價(jià)壓力已經(jīng)逐步傳導(dǎo)到上游原材料領(lǐng)域,由于近期的期現(xiàn)貨市場(chǎng)低位震蕩,原材料市場(chǎng)的水分將被逐步控干,短期內(nèi)原材料市場(chǎng)不可能有大的漲幅,而且不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家出廠市場(chǎng)的調(diào)整目前已經(jīng)進(jìn)入降價(jià)周期,除非有重大的環(huán)境變化才有可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn).
依照目前的生產(chǎn)成本測(cè)算出生產(chǎn)螺紋鋼成本最高的調(diào)坯軋材的中小不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家生產(chǎn)成本在3800元/噸.相對(duì)目前的行情售價(jià)還是有利潤(rùn)空間,而全流程的國(guó)有大型不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家,現(xiàn)在每噸螺紋鋼的利潤(rùn)還是在400-500元/噸左右,雖然相對(duì)前期的千元以上的利潤(rùn)來(lái)說(shuō)有所下滑,但是和歷史與同期比較.還是處于比較高的位置.對(duì)于中小不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家而言,只要螺紋鋼的生產(chǎn)還有利潤(rùn),控制產(chǎn)能釋放就不會(huì)真正實(shí)現(xiàn),不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)的下跌也就是在所必然的事情.
2) 真實(shí)需求持續(xù)不振
4萬(wàn)億投資拉動(dòng)和上半年7.3萬(wàn)億信貸規(guī)模雖然一季度還沒(méi)有形成不銹鋼復(fù)合管欄桿需求的明顯拉動(dòng)，進(jìn)入二季度，特別是進(jìn)入6-7月份以后，行情對(duì)不銹鋼復(fù)合管欄桿需求確實(shí)明顯增加。上半年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資91321億元，同比增長(zhǎng)33.5％，增速比上年同期加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資78098億元，增長(zhǎng)33.6％ 。其中6月份增長(zhǎng)35.3％。加快6.8個(gè)百分點(diǎn);分地區(qū)看，東部地區(qū)城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng)26.7％，中部地區(qū)增長(zhǎng)38.1％，西部地區(qū)增長(zhǎng)42.1％?；A(chǔ)設(shè)施投資(不包括電力)增長(zhǎng)57.4％，其中鐵路運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)126.5％，道路運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)54.7％，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)增長(zhǎng)54.5％。
2008年全年出口鋼坯、材折算成粗鋼6358萬(wàn)噸。實(shí)際凈出口4300萬(wàn)噸?？墒鞘苋蚪?jīng)濟(jì)危機(jī)影響。我國(guó)2季度實(shí)際不銹鋼復(fù)合管欄桿凈出口為負(fù)值,相當(dāng)于凈進(jìn)口。5月份已經(jīng)凈進(jìn)口100萬(wàn)噸。而且我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口相當(dāng)于年度出口不銹鋼復(fù)合管欄桿6000萬(wàn)噸，而且今年上半年機(jī)電出口是以20％以上的幅度減少的。但是靠大量投放貸款拉動(dòng)的基礎(chǔ)建設(shè)增長(zhǎng)的狀況,在國(guó)家明確提出”信貸微調(diào)”為下半年宏觀政策調(diào)整的主線之后已顯頹勢(shì),而且在這樣的預(yù)期影響下,民營(yíng)企業(yè)等非公經(jīng)濟(jì)的投資欲望也會(huì)得到抑制,從近期螺紋鋼下游需求始終萎靡已經(jīng)可以看出這樣的趨勢(shì):
下半年不銹鋼復(fù)合管欄桿消費(fèi)強(qiáng)度的增長(zhǎng)不會(huì)超越龐大產(chǎn)能的壓制,也就意味著供大于求的不銹鋼復(fù)合管欄桿行情環(huán)境不會(huì)改變.
四季度不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)走向預(yù)測(cè)
四季度貨幣流動(dòng)性肯定比三季度要差,這肯定影響行情的投資欲望,連帶不銹鋼復(fù)合管欄桿的金融屬性也將被削弱,真正的供需因素將成為不銹鋼復(fù)合管欄桿定價(jià)的最重要因素.不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家在二三季度逐步走出低谷,三季度的財(cái)務(wù)報(bào)表肯定會(huì)非常漂亮,但是相對(duì)行情形勢(shì)的變化,不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家的產(chǎn)能管控始終處于一個(gè)被動(dòng)滯后的過(guò)程,由于前期火爆價(jià)格的刺激,不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家大干快產(chǎn)的實(shí)際后果將在四季度顯現(xiàn).相對(duì)剛性的不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家產(chǎn)能釋放出的資源很難被相對(duì)彈性的行情所消化,而看跌預(yù)期也將抑制貿(mào)易商的訂貨熱情,不銹鋼復(fù)合管欄桿廠家處于消化庫(kù)存的目的必將通過(guò)降價(jià)手段來(lái)刺激行情訂貨,所以四季度不銹鋼復(fù)合管欄桿市場(chǎng)很難出現(xiàn)三季度的脈沖式走勢(shì),基本將保持一個(gè)低位震蕩的走勢(shì)。（大方）
