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鐵礦石掉期交易風(fēng)險大 五礦商會建議企業(yè)勿參與
作者:admin    發(fā)布于:2023-3-3 3:41 Friday

8月14日,記者從中國五礦商會獲悉,商會已向會員企業(yè)下發(fā)通知,提醒企業(yè)避免參加各投資銀行創(chuàng)設(shè)的鐵礦石掉期交易。

5月,英國金屬導(dǎo)報和環(huán)球鋼訊(SBB)就推出了鐵礦石價格指數(shù),隨后,瑞士信貸和德意志銀行共同開發(fā)了鐵礦石的OTC柜臺交易市場,投資者可以在一定期限到期內(nèi)以固定的金額交易。瑞士信貸方面表示,自5月23日至今,已經(jīng)有160萬噸鐵礦石在這個市場中成交,參與者包括不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)、礦山企業(yè)、貿(mào)易商和基金公司。

據(jù)悉,掉期交易(SWAP)是一種常見的場外交易(OTC)的衍生品,交易的合約是交易雙方依據(jù)各自特定需求度身定制的,并通過私下談判確定交易規(guī)模、價格和附加條件。

五礦商會表示,國際上掉期交易主要是由各大投資銀行創(chuàng)投,并由他們充當(dāng)做市商或代理商,與傳統(tǒng)的場外交易相比,掉期交易的風(fēng)險性較高。

事實上,國際礦業(yè)巨頭必和必拓公司此前一直稱應(yīng)推行更能符合市場供需狀況的鐵礦石定價方式,鐵礦石指數(shù)即是一種,必和必拓CEO高瑞思也在強(qiáng)調(diào)鐵礦石價格的指數(shù)定價機(jī)制。雖然必和必拓也對上述鐵礦石掉期交易表示支持,稱會參與其中。但據(jù)記者了解,必和必拓正組織數(shù)十人的專業(yè)團(tuán)隊對新的鐵礦石指數(shù)進(jìn)行研發(fā)。力拓的發(fā)言人則表示,需要了解更多以確定這種模式是不是更好地反映了市場的供需變化,是否要參與其中,但也會對更多的可能性持開放的態(tài)度。

首鋼計財部人士也表示,目前礦山企業(yè)正在推出的鐵礦石價格指數(shù)體系,會對現(xiàn)有的國際鐵礦石的供求關(guān)系產(chǎn)生一定的影響,對“長協(xié)”用戶的影響是比較大的,要對推出鐵礦石價格指數(shù)體系給予高度關(guān)注。

五礦商會在通知中指出,鐵礦石掉期交易采用的是相對分散的場外交易模式,與場內(nèi)集中交易有較大區(qū)別。一方面,場外交易的市場信息公開程度較小,市場參與者更難評估其交易對手的信用風(fēng)險;另一方面,場內(nèi)交易是由交易所來保障雙方履約的,而場外交易沒有這種制度保障,因此,參與場外交易的投資者比參與場內(nèi)交易的投資者承擔(dān)了更大的信用風(fēng)險。此外,鐵礦石掉期交易采用的結(jié)算價格是合約到期月英國《金屬導(dǎo)報》和環(huán)球鋼訊(SBB)公布的印度至中國現(xiàn)貨鐵礦石算術(shù)平均到岸價(CFR)。該結(jié)算價格不是基于集中公開交易價格,而是從各個現(xiàn)貨市場采集、加工而成,其公正、透明和準(zhǔn)確程度低于在交易所集中交易形成的結(jié)算價格。因此,參與場外交易的投資者比場內(nèi)交易的投資者多承擔(dān)了一部分結(jié)算風(fēng)險。

五礦商會有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示,場外交易受監(jiān)管的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于交易所場內(nèi)交易,場外交易沒有明確的法律和監(jiān)管制度,出現(xiàn)違約風(fēng)險后只能在合同糾紛的框架下解決。此外,投機(jī)者沒有持倉限制,也沒有被要求在每天收盤后披露其持倉頭寸,針對市場操縱行為的監(jiān)管相對薄弱。參與場外交易的投資者多承擔(dān)了一部分監(jiān)管風(fēng)險。因此企業(yè)無論在境內(nèi)、境外均應(yīng)盡量避免參加各投資銀行創(chuàng)設(shè)的鐵礦石掉期交易,以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

在6月23日力拓與中國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管廠家達(dá)成協(xié)議價后,必和必拓CEO高瑞思發(fā)表“交易價格與價格指數(shù)掛鉤”的觀點,認(rèn)為鐵礦石的定價機(jī)制應(yīng)該參考其他金屬資源的定價,并再次呼吁采用指數(shù)定價體系。而中方對此一直持反對態(tài)度。

中國鋼協(xié)常務(wù)副會長羅冰生指出,鐵礦石指數(shù)實質(zhì)是一種期貨產(chǎn)品,在供方處于壟斷地位的情況下,該定價機(jī)制不是按照供需關(guān)系決定的,對供方有利,因此不贊成這種做法。(來源:上海證券報)

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